中金发布研报称，基于腾讯控股（00700）各项业务的快速增长，分别上调2025/2026年收入2%/4%至7，453/8，158亿元，基本维持2025/2026年Non-IFRS净利润预测不变。维持跑赢行业评级，由于市场估值中枢抬升，上调目标价17%到700港元，基于AI更长远的赋能前景，切换估值至2026年，对应2026年20xNon-IFRS P/E，有19%上行空间，当前交易于2026年17x Non-IFRS P/E。中金主要观点如下： 2025年2季度收入超该行预期，Non-IFRS净利润基本符合该行预期腾讯2Q25收入同增14.5%至1，845亿元，高于该行预期3.5%，高于市场预期3.1%，主要系游戏、广告、FBS各项业务收入均超预期；Non-IFRS净利润同增10%至630.5亿元，基本符合该行预期，高于市场预期1.6%。 AI全方位赋能各项业务广告业务方面，公司2Q25广告业务收入同增20%至358亿元，高于该行和一致预期2%，AI在广告创作、投放、推荐和效果分析中被进一步应用，提升了CTR、CVR、商家ROI等，公司表示受益于AI驱动的广告平台改进，推动视频号、小程序及微信搜一搜广告需求增加，其中视频号、小程序广告收入同比增长50%，搜一搜广告同增60%。该行预计3Q25广告收入同增18.6%。云计算业务方面，该行测算2Q25企业服务收入同增19%，除视频号电商技术服务费的贡献外，AI需求推动云业务，2Q25企业客户基于GPU租赁和APItoken使用推动云收入同比加速增长。游戏业务方面，AI正在重构腾讯PvP/PvE游戏生态——通过AI加速内容产出，打造更拟真的NPC交互，并优化用户拉新与留存的营销策略。游戏收入表现可打破“高基数”增长担忧，金融业务增速超预期公司2Q25游戏收入同增22%至592亿元，超该行和一致预期5%。海外游戏收入同增35%，主要得益于Supercell旗下游戏及《PUBGM》等游戏表现强劲，《皇室战争》于6月流水创下7年新高；国内游戏收入同增17%，热门“搜打撤”赛道《三角洲行动》日活突破2，000万（2025年7月）。展望后续，该行认为2025下半年公司游戏收入仍可维持较快的同比增长——一方面依赖《三角洲行动》及海外、国内长青游戏不断迸发生命力；另一方面，部分新游库存即将上线，《无畏契约手游》国服已定档8月19日上线，全网预约已突破6，000万。此外，2Q25金融和企业服务收入同增10%至555亿元，其中该行测算金融科技收入同增8%（2Q25商业支付收入同比转正，但增速更多依赖贷款及理财服务等衍生服务），支付额重回增长，衍生业务高速增长。毛利率持续提升 2Q25公司毛利率同比提升3.6ppt，VAS、广告和FBS业务毛利率分别同比提升3.4ppt、2ppt和4.5ppt。由于毛利率整体表现较好、费用管控得当，2Q25 Non-IFRS营业利润同增18.5%，Non-IFRS净利润同增10%（增速低于OP，主要系联营公司收益不及预期）。此外，公司2Q25资本开支为191亿元；回购194亿港元（1H25已完成全年回购计划的46%）。风险提示：监管风险；新游上线不及预期；成本或费用率高于预期。

医保“个人账户”将取消、院士预测广东将发生8级以上大地震、高价可购买“人民大会堂”门票……这些都是谣言

「活动」惭补驳别测测诲蝉测颈诲颈苍驳狈产25

57.30MB

版本痴54.1.45

下载础笔碍高速下载

下载四川妇女露脸60岁作爱安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

12%好评(40703人)

详细信息

软件大小: 87374.63491MB
最后更新: 2025-08-17 19:30:08
最新版本: V7.74699.9
文件格式: apk
应用分类:颈辞蝉-础苍诲谤辞颈诲 HD中国妞XXXX嫖妓
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 1.54991以上

应用介绍

一，原神甘雨安慰部cg插画在，444x8茄子视频
二，糖心传媒成人免费视频，麻豆成人AV在线观看
叁，无套高潮少妇多毛多水，三浦步美最新无码未删减版
四，青青草绿色在线免费，樱花动漫萝莉岛
五，ww777766香港马会总纲诗，糖豆vlog
六，操笔视频动漫在线糖心,仲博平台麻7IIII2扣不错，污污漫画在线免费观看
七，18禁网址网站观看
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V3.2.31

淫荡一区二区三区

羞羞漫画首入口

91暗网下

82464.52MB

106好评

免费成人羞羞漫画
双渗透粗暴Japanese

海角社区在线视频观看

43785.51MB

462817好评

粉红大白菜正宗版贝乐影院
しぃたん无码

小雄颖莉全文目录925

13.20MB

314好评

糖心love免费网页版
妖精漫画妖精漫画网

插淫穴强暴

53.29MB

270好评

？日日夜夜操b
欧美一区三区蓝牛

51漫画网免费阅读大全

71.59MB

709好评

美国少妇AA级特黄大片C0m
禁漫天堂堂

妖精漫画网在线观看免费漫画下拉式

83.63MB

333好评

午夜视频免费男女
美女裸体网站黄色18禁

狠狠挺进稚嫩学生小身体

23.82MB

108好评

粉嫩人妻一区
糖心作品集直接看

www.uuzyz.con

50.85MB

928好评

作爱gif
青青草高清五码在线视频

在线无限看蘑菇视频

83.96MB

569好评

午休夜小电影
蜜桃视频成人A片免费观看

欧美高清性XXXXHDvideosex厕所偷拍

83.90MB

750好评

草草影院番蕉视频
最新91重口猎奇在线

海角社区id:23971600登录入口

85.97MB

7427好评

厦门楼凤论坛
rape✅HDvideoyoujizz

萝莉tv

44.63MB

618好评

少妇扒开粉嫩小泬视频
金银瓶美国一5

国产精品tv992在线观看

65.30MB

741好评

蜜桃视频传媒
双男主全车车的腐肉

香蕉视频网址多少求一下

54.31MB

755好评

精产国品一二三产品区精
国产无遮挡又猛烈又刺激

天美麻花星空免费

57.78MB

688好评

51国产精品交换一区
暗网网禁地

用玩具玩哭四爱视频

24.30MB

351好评

乳色吐息第二集
久精久精

糖心VK

13.11MB

319好评

黄瓜理论片在线观看
班主任说不能再生了

加藤视频

84.31MB

214好评

四虎毛片影院四虎猫牌影
星辰影视剧mv天美麻花

98.8MB

45.81MB

737好评

萝莉岛海外视频下载
全国约会空降24小时

全免费A级毛片免费看无码视频

10.97MB

189好评

国产视频xxx一区二区三区四区
快艹我骚逼好爽好大啊啊啊

羞羞漫画在线成人漫画在线阅读

44.90MB

361好评

糖心vlog视频免费观看
欧美AAAAAABBBBB

哔咔漫画(网页版)

91.97MB

201好评

成人黄动漫网站❌免费APP
老扒抱着陈红去开门的寓意

3000迷妹收藏防走失踪

30.06MB

904好评

手机在线观看萝莉
在线无限看蘑菇视频

www.糖心.com在线免费观看

30.29MB

540好评

青青草国产免费大片
香蕉深夜视频在线观看入口免费和娱乐79、com

丝袜灬啊灬快灬高潮了视频

29.56MB

126好评

comicpica.xyz 哔咔漫画
午夜小视频在线观看

青春禁区高清在线观看

70.82MB

456好评

伦理片麻豆传媒
猎奇短视频,网站代码 title="暗网下载软件" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11./it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

禁满天堂的网址是什么

69爽爽爽爽爽视频

详情
抖阴Pr0 title="羞差漫画" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10./it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

深夜视频

糖心vlog小桃

详情
亚洲视频在线观看网页版 title="男人边吻奶边挵进去小说免费" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12./it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

糖心色情高清网站主页

麻豆AV传媒

详情